کارخانهها کار میکنند. معادن استخراج میکنند. شرکتهای برق و گاز شبکه را نیرو میدهند. تولید ترکیبی این سه بخش—تولید کارخانهای، معدنکاری و شرکتهای برق و گاز—تولید صنعتی نامیده میشود. یکی از قدیمیترین و سرراستترین شاخصهای اقتصادی: معیاری مستقیم از اینکه بخش صنعتی چقدر تولید میکند.
برخلاف شاخص مدیران خرید (PMI) که از مدیران خرید درباره انتظاراتشان نظرسنجی میکند، تولید صنعتی تولید واقعی را میسنجد. PMI به شما میگوید کسبوکارها فکر میکنند چه چیزی در راه است. تولید صنعتی به شما میگوید چه چیزی قبلاً اتفاق افتاده است.
تا پایان این مطلب کوتاه، میفهمید تولید صنعتی چه چیزی را میسنجد، چه ارتباطی با سایر شاخصها دارد و کجا پیدایش کنید.
در سایتهای اجتماعی با ما باشید
تولید صنعتی چیست؟
تولید صنعتی (Industrial Production)، تولید واقعی بخش صنعتی—کارخانهها، معادن و شرکتهای برق و گاز—را میسنجد. ماهانه توسط فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) منتشر میشود و به صورت یک شاخص (۲۰۱۷ = ۱۰۰) همراه با درصد تغییر نسبت به ماه قبل و سال قبل گزارش میشود.
این شاخص سه دسته اصلی را پوشش میدهد:
- تولید کارخانهای: بزرگترین جزء بوده—و تقریباً ۷۵٪ از تولید صنعتی را تشکیل میدهد. همه چیز از خودرو و ماشینآلات تا فرآوری غذا و مواد شیمیایی را شامل میشود.
- معدنکاری: استخراج نفت و گاز، استخراج زغالسنگ و سنگ معدن فلزی. حدود ۱۵٪ از این شاخص را تشکیل میدهد.
- شرکتهای برق و گاز: توزیع برق و گاز طبیعی. حدود ۱۰٪ تولید صنعتی را تشکیل داده و به شدت فصلی است—یعنی تقاضا در زمستان (گرمایش) و تابستان (تهویه مطبوع) جهش میکند.
دو چیز هست که این شاخص نیست. اول، ساختوساز را شامل نمیشود. ساختن یک کارخانه فعالیت اقتصادی محسوب میشود، اما تولید صنعتی به حساب نمیآید. ساختوساز جداگانه در تولید ناخالص داخلی (GDP) و در شروع ساخت مسکن اندازهگیری میشود. دوم، کشاورزی را شامل نمیشود. کشاورزی، ماهیگیری و جنگلداری بخشی از تولید صنعتی نیستند.
این شاخص یک تجمیع وزندار (weighted aggregation) از صنایع است. صنایع بزرگتر—مثل تولید خودرو یا پالایش نفت—وزن بیشتری نسبت به صنایع کوچکتر دارند. وزنها به طور دورهای بهروز میشوند تا بازتاب تغییرات در ساختار اقتصاد باشند. فدرال رزرو شاخص را با استفاده از روش وزندهی زنجیرهای محاسبه میکند که مانع از تحریف عدد کلی توسط یک صنعت بیثبات منفرد میشود.
در تصویر زیر مشاهده میکنید که دقیق قبل از رکود شروع به سقوط کرده است.
تولید صنعتی در برابر PMI بخش تولید
تولید صنعتی و PMI بخش تولید هر دو بخش کارخانهای را پوشش میدهند. اما چیزهای متفاوتی را در زمانهای متفاوتی میسنجند.
PMI بخش تولید آیندهنگر است. از مدیران خرید درباره سفارشهای جدید، تولید و اشتغال نظرسنجی میکند. در اولین روز کاری ماه منتشر میشود—یکی از اولین شاخصهای در دسترس. سیگنال میدهد تولید صنعتی به کدام سمت میرود.
تولید صنعتی گذشتهنگر است. تولید فیزیکی واقعی را میسنجد—آنچه کارخانهها قبلاً تولید کردهاند. حدود اواسط ماه منتشر میشود، تقریباً دو هفته بعد از PMI. تأیید میکند که آیا سیگنال PMI درست بود یا نه.
این دو با هم کار میکنند. PMI پیشروی میکند. تولید صنعتی تأیید میکند. وقتی PMI سقوط میکند و تولید صنعتی دنبال میکند، سیگنال تأیید میشود. وقتی PMI سقوط میکند اما تولید صنعتی مقاومت میکند، سیگنال PMI ممکن است هشدار اشتباه باشد—یا تولید صنعتی در آستانه تضعیف باشد.
چرا تولید صنعتی اهمیت دارد
تولید صنعتی به سه دلیل اهمیت دارد.
یک: معیاری مستقیم از تولید است. PMI احساسات را میسنجد. GDP کل اقتصاد را میسنجد. تولید صنعتی چیزهای فیزیکی را میسنجد—تنهای فولاد، کیلووات-ساعت برق، بشکههای نفت. دستکاریاش سختتر از نظرسنجیهاست. تولید یا اتفاق افتاده یا نیفتاده.
دو: ورودی کلیدی برای GDP است. تولید صنعتی برابر با GDP نیست—خدمات را که ۷۰–۸۰٪ اقتصاد هستند شامل نمیشود. اما با جزء تولیدی GDP و با چرخه کسبوکار همبستگی قوی دارد. وقتی تولید صنعتی به طور مداوم سقوط میکند، اقتصاد معمولاً در رکود است.
سه: بهرهبرداری از ظرفیت را میگیرد. همان گزارش فدرال رزرو که تولید صنعتی را منتشر میکند، بهرهبرداری از ظرفیت را هم منتشر میکند—اینکه چقدر از ظرفیت تولیدی بخش صنعتی استفاده میشود. بهرهبرداری بالا سیگنال میدهد که کسبوکارها ممکن است نیاز به سرمایهگذاری در کارخانهها و تجهیزات جدید داشته باشند. بهرهبرداری پایین سیگنال رکود و تقاضای ضعیف است.
چه چیزی را تماشا کنیم
تغییر درصد ماهانه عدد اصلی است. روند بیشتر از هر ماه منفرد اهمیت دارد.
تولید کارخانهای پربینندهترین زیربخش است. نوسان کمتری نسبت به معدنکاری (که با قیمت کالاها نوسان میکند) و شرکتهای برق و گاز (که با آبوهوا نوسان میکنند) دارد. کاهش مداوم در تولید کارخانهای یک هشدار رکود است.
رشد سالبهسال تصویر بزرگتر را نشان میدهد. دادههای ماهانه پرنویز هستند. تغییر سالبهسال، نوسان را هموار میکند و روند زیربنایی را نشان میدهد.
تولید صنعتی در سراسر جهان
بیشتر اقتصادهای بزرگ دادههای تولید صنعتی منتشر میکنند. Eurostat آن را برای منطقه یورو و کشورهای عضو منتشر میکند. اداره آمار ملی بریتانیا (ONS) شاخص تولید خود را منتشر میکند. وزارت اقتصاد، تجارت و صنعت ژاپن (METI) دادههای تولید صنعتی را منتشر میکند. دفتر ملی آمار چین، رشد تولید صنعتی را به عنوان یک شاخص ماهانه کلیدی منتشر میکند—اغلب اولین داده سخت درباره اقتصاد چین در هر ماه.
وقتی تولید صنعتی همزمان در چندین اقتصاد بزرگ سقوط میکند، یک کندی صنعتی جهانی در راه است.
کجا تولید صنعتی را پیدا کنید
- فدرال رزرو: گزارش ماهانه تولید صنعتی و بهرهبرداری از ظرفیت (G.17). حدود پانزدهم هر ماه منتشر میشود و ماه قبل را پوشش میدهد.
- FRED: سری INDPRO برای شاخص تولید صنعتی. رایگان، بهروزرسانی خودکار.
- تقویمهای مالی: به عنوان یک انتشار با تأثیر متوسط فهرست میشود. مهم است اما معمولاً کمتر از PMI یا دادههای اشتغال بازار را حرکت میدهد.
سخن پایانی
تولید صنعتی جذابترین شاخص نیست. مثل PMI آینده را پیشبینی نمیکند. مثل NFP بازارها را حرکت نمیدهد. اما چیزی فراهم میکند که آن شاخصها ندارند: داده سخت از تولید واقعی.
وقتی PMI سیگنال کندی میدهد، تولید صنعتی را تماشا کنید تا ببینید آیا کندی واقعی است. وقتی تولید صنعتی سقوط میکند و به سقوط ادامه میدهد، اقتصاد صنعتی در مشکل است—و اقتصاد گستردهتر معمولاً دنبال میکند.
