بروکر مارکت میکر فارکس: با هزینه کمیسیون و سواپ صفر، و اسپرد ثابت

بروکر مارکت میکر فارکس را مانند یک صراف در یک بازار شهرستان/ولسوالی فکر کنید که:

• همیشه آماده خرید و فروش است.
• ارزان‌تر خریده و گران‌تر می‌فروشند تا با تفاوت این دو قیمت سود کند.
• مدام قیمت‌ها را بروزرسانی کرده و در آن قیمت‌ها آماده است که بخرند و بفروشند.
• به اندازه کافی بزرگ است که نیازهای مشتریان را جوابگو باشند.

… اما؛ با مقیاس خیلی بزرگ‌تر

مارکت میکر (Market Maker) یا بازارساز در دیگر بازارهای مالی مانند آپشنز (Options)، قرارداد ما به التفاوت (Contract for Difference) و سهام (Stocks or Shares) نیز وجود دارد. اما؛ در این پُست ما صرف به بازارساز فارکس می‌پردازیم.

هزینه کمیسیون صفر و هزینه سواپ صفر از ویژگی‌های بروکر مارکت میکر فارکس است. اما؛ این به این معنا نیست که این مُدل کارگزار بهترین است. دارای معایب نیز هست.

در ادامه این پُست، بروکر مارکت میکر را معرفی کرده ویژگی‌ها و نحوه مدیریت ریسک‌ آنها را نیز بیان می‌کنیم.

بروکر مارکت میکر چیست؟

مارکت میکر (Market Maker) به معنای بازار ساز است. طوری که از نامش پیدا است این نوع بروکر بازار می‌سازد که به عنوان ارائه کننده نقدینگی عمل می‌کند.

به جای انتقال سفارش شما به بانک‌ها یا کدام ارائه کننده نقدینگی؛ یک بازار مجازی ایجاد کرده و در آن قیمت‌های خرید و فروش (Bid and Ask) جفت‌ها را برای همیشه روی نمودار نمایش می‌دهد. یعنی همیشه در جریان که بازار باز است در قیمت خرید (Bid) حاضر است که از شما بخرد و در قیمت فروش (Ask) حاضر است که به شما بفروشند.

یا به زبان ساده: یک مارکت میکر همیشه طرف مقابل شما قرار داشته و در قیمت‌های که روی نمودار می‌بیند — اگر شما خریداری کنید، بروکر به همان مبلغ به شما می‌فروشد؛ و اگر بفروشید، بروکر به همان اندازه از شما خریداری می کند.

برای اینکه یک بروکر مارکت میکر یا بازار ساز باشند باید کارهای زیر را انجام دهند:

• همیشه طرف مقابل شما قرار گیرند. یعنی سفارش فروش و خرید شما را قبول کند.
• قیمت‌های خود را مدام روی نمودار نمایش دهند.
• برای ارائه نقدینگی از صندوق خود استفاده و یا ریسک خود را به ارائه کنندگان نقدینگی دیگر منتقل کند

همین الان؛ گفتیم که بروکر طرف مقابل شما قرار می‌گیرد. این درست است. اما آنها ریسک خود را مدیریت می‌کند. به‌همین خاطر شما می‌توانید به بروکر با تجربه و اعتبار، اعتماد کنید. در ادامه شما در این مورد می‌خوانید. فعلا برویم سمت ویژگی‌های کارگزار بازارساز.

پُست مرتبط: بروکر فارکس چیست؟ (دروازه ورود شما به بازار ارز)

ویژگی‌های بروکر مارکت میکر

بروکر مارکت میکر دارای ویژگی‌هایی‌است که آن را از دیگر بروکرهای فارکس متمایز می‌سازد. و معروف‌ترین آنها نبود کمیسیون و سواپ (در صورت داشتن حساب اسلامی)، وجود احتمالی اسپرد ثابت، واریز مودر نیاز کم‌تر و سرعت اجرای معاملات سریع‌تر است.

کمیسیون صفر

کمیسیون یا کمیشن (Comission)، هزینه‌ای است که بروکر‌ها به‌خاطر ارائه خدمات خود در هر معامله از شما دریافت می‌کند. مقدار کمیسیون دریافتی از شما بشتگی به حجم معاملات، نوع بروکر و… دارد.

اما؛ بروکر مارکت میکر (برعکس ECN و STP) اکثراً کمیسیون ندارد (یعنی صفر است). د

در ظاهر ممکن خوشحال کننده به‌ نظر برسند که کمیسیون پرداخت نکنید. ولی؛ دلیل صفر بودن کمیسیون مشتری‌مداری نیست بلکه بجای آن از شما اسپرد بیش‌تر دریافت می‌کند. یا به زبان دیگر؛ عدم دریافت کمیسیون را با اسپرد بیش‌تر جبران می‌کند.

سواپ صفر

سواپ (Swap) هزینه سود بانکی معاملاتی شما است که در طول شب باز است. اکثر بروکرها این هزینه را دریافت می‌کند.

اما؛ اگر حساب اسلامی باز کنید که اکثراً مارکت میکرها خدمات آن را ارائه می‌کند؛ سواپ آن صفر است.

چرا صفر؟

چون در شریعت اسلامی دریافت سود پول قرض داده شده حرام است. و بروکرها برای جذب مشتریان مسلمانان این سود شبانه یا سواپ را بر می‌دارد — که ارائه این نوع حساب (بدون سواپ) برای بازارسازان ساده‌تر است. به همین دلیل نیز هست که حساب اسلامی بیش‌تر در بروکرهای بازارساز دیده می‌شود.

به نفع یک طرف حرف نزنیم!

درست است که سواپ ممکن است صفر شوند. اما؛ برای جبران آن بروکر ممکن است از شما هزینه اداری (Administration Fee) یا اسپرد بیش‌تر دریافت کند. قبل از باز کردن حساب اسپردها را با دقت مشاهده کنید.

اسپرد ثابت

چون داده‌های قیمت را یک بروکر از ارائه کننده‌های داده‌ها دریافت کرده و با شبکه بانکی وصل نیست؛ کنترل اسپرد (Spread) برای آنها ساده‌تر است.

و برای مشتریان که علاقه مند اسپرد ثابت است و دوست ندارد که در جریان نوسانات زیاد از اسپرد همیشه متغییر متضرر گردد — می‌تواند از یک بروکر مارکت میکر که اسپرد ثابت دارند استفاده کند.

واریز مورد نیاز کم‌تر

برای یک کارگزار که به شبکه بانکی وصل نیست؛ مدیریت پول نیز ساده‌تر — و فقط کسر و جمع است.

به همین دلیل در صورت که حساب تعیین شده را باز کنید؛ می توانید از واریز مورد نیاز کم‌تر بهره ببرید.

یک بروکر مارکت میکر فارکس چگونه ریسک خود را مدیریت می‌کند؟

این سوال برای همه دیر یا زود پیش می‌آید که: اگر اکثریت مشتریان یک بروکر سفارش آنها سودآور باشند؛ یک بروکر مارکت میگر چگونه و از کجا سود آنها را پرداخت می‌کند؟ برای شما نیز مهم است که بدانید — چون منافع شما با در ورشکستی برورک به خاطر دارایی شما نیست.

پس یک مارکیت میکر چگونه ریسک خود را مدیریت می‌کند؟

جواب در چگونگی مدیرت ریسک توسط آنها است.

یک بروکر بازارساز با حدس زدن بازار، تجارت خود را با ریسک روبرو نمی‌سازد — بلکه تلاش دارند که درآمد مناسب با اخذ اسپرد داشته و سالها فعالیت کند.

در اینجا روش‌های معمول که یک بروکر یا کارگزار برای مدیریت ریسک استفاده می‌کند آورده ایم:

یک: هجینگ (Hedging)

هجینگ (Hedging) در فارسی به معنای پوشش ریسک است.

و پوشش ریسک می‌تواند داخلی باشند و خارجی:

هجینگ داخلی

تصور کنید که اکثریت معامله‌گران (مشتریان بروکر) جفت ارز EURUSD را خریداری کرده است. اما؛ در عین زمان؛ کاربران زیادی جفت EURUSD یا … را فروخته است. اینگونه یک مقدار ریسک زیان احتمالی کارگزار بخاط خریداری EURJPY پوشش داده می‌شود.

هجینگ خارجی

هجینگ خارجی به این معنا است که بروکر ریسک خود را به خارج از شرکت با استفاده از قراردهای مانند آپشنز (قرارداد اختیار معامله)، فیوچرز (قراردادهای آتی) و یا حتا گذاشتن معامله عکس مشتریان خود انتقال می‌دهد.

تصور کنید که 80 لات استندر مشتریان یک بروکر جفت EURUSD را خریداری کرده و20 لات دیگر مشتریان آن فروش کرده است. در این صورت؛ 20 لات فروشند‌ه‌ها با 20 لات خریداران خنثی شده و 60 لات خریداران باقی می‌کند که بروکر باید ریسک ان را پوشش دهند.

برای پوشش 60 لات بروکر می‌تواند:

• 60 لات از یک ارائه کننده نقدینگی خریداری کند؛ و یا
• به ارزش همین مبلغ قراردهای اشتقاقی مانند آپشنز بفروشند

دو: کنترل اسپرد

یک بروکر ماکت میکر می‌تواند که اسپرد را دستکاری کند و به همین خاطر است که کمیسیون آن صفر و ممکن است که سواپ آن نیز صفر باشند.

ولی کنترل اسپرد به سِه روش انجام می‌شود:

• سایه اندازی قیمت (Price Shading): در این روش کارگزار یا بروکر قیمت خرید و فروش (هردو) را افزایش یا کاهش می‌دهد تا رفتار مشترکین را کنترل کند. برای مثال؛ اگر اکثریت مشتریان EURUSD بفروش می‌رساند؛ بروکر قیمت آن خرید و فروش را هم‌زمان پایین می‌آورد تا مشتریان خود را تشویق به عدم فروش نماید.
• کج‌نمایی قیمت (Skewing the Price): در این روش بروکر یک طرف قیمت را (یا خرید و یا فروش) را تغییر می‌دهد. مثلا اگر اکثر مشتریان جفت EURUSD را می‌فروشند؛ بروکر می‌تواند قیمت خرید (فروش توسط مشتریان) کاهش داده و تشویق به خرید کند.
• عریض کردن اسپرد: در این روش تفاوت خرید و فروش را افزایش داده و مشتریان خود تشویق به عدم معامله می‌کند. معمولا این کار رادر جریان نوسانات زیاد یا اخبار مهم انجام می‌دهدا مشتریان خود تشویق به عدم سفته بازی کند.

سِه: استفاده از کتاب‌های ریسک

استفاده از کتاب‌های ریسک یکی از معمول‌ترین (شاید بهترین) روش‌های مدیریت ریسک توسط یک کارگزار بازارساز است.

در این روش؛ یک بروکر مشتریان برای مشتریان خود سه کتاب — کتاب اول (A-Book)، کتاب دوم (B-Book)، و کتاب سوم (C-Book) — می سازند. و با توجه به داده‌های خود مشتریان خود را در این کتگوری‌ها تقسیم کرده و با هر گروه از از آنها برخورد متفاوت می‌کند.

برای شناسایی مشتریان خود؛ کارگزار از نرم‌افزار و داده‌های جمع‌آوری شده استفاده و آنها را در گروه مشخص قرار می‌دهد.

خُب. برویم سمت این کتاب‌ها.

کتاب اول (A-Book) – مُدل آژانسی

در این روش، بروکر نقش واسطه را بازی می‌کند. بروکر حجم معاملات را تجزیه و تحلیل کرده و آنها را به ارائه کنندگان نقدینگی بزرگ‌تر، شبکه بانکی، و یا بانک بزرگ انتقال می‌دهد.

ریسک بروکر در چنین مدل صفر یا نزدیک به صفر است — چون ریسک آن را به گروه سوم انتقال داده است. کارگزار نگرانی بابت خطر یا انگیزه‌ای جز دریافت هزینه اسپرد و هزینه افزوده ندارد. بلکه تلاش آنها در جذب مشتریان بیش‌تر است.

در کتاب اول یا A-Book افراد ثروتمند و شرکت‌ها قرار دارند.

چرا؟

چون سود زیاد آنها می تواند خطری برای ورشکستی بروکر باشند. پس بهتر است که ریسک آنها را در جای دیگر انتقال داده و به اسپرد و هزینه افزوده آنها اکتفا کند.

کتاب دوم (B-Book): مُدل معامله‌گر

در این کتاب معاملات افراد تازه‌کار و بازنده قرار دارد. کارگزار از نرم‌افزارهای پیچیده برای تجزیه و تحلیل و تشخیص این افراد استفاده می‌کند.

بروکر از زیان مشتریان خود در این کتاب با قرار گرفتن مقابل معامله آنها کسب درآمد می‌کند. سود مشتریان زیان بروکر و زیان مشتریان سود بروکر می‌گردد. و می توان به راحتی گفت که ریسک بروکر تجزیه و تحلیل نادرست و گذاشتن معاملات سودآور در این کتاب است.

منتقدین به این باور است که این مُدل کاهش ریسک غیر اخلاقی است و ممکن است که سبب دستکاری اسپرد توسط بروکر گردد. پس لازمی است که قبل از انتخاب بروکر در این مورد و شهرت آن توجه کنید.

کتاب سوم (C-Book): مدل دورگه یا Hybrid

بطور عموم؛ این مدل بنام دو رگه شناخته می‌شود و کتاب سوم یا C-Book نام غیر رسمی آن است.

در این روش بروکر مدل B-Book و A-Book را باهم ترکیب می‌کند. در ابتدا؛ تمام سفارشات مشتریان خود را در یک کتاب (B-Book) جمع‌آوری می‌کند. سپس؛ معرض ریسک خالص را با یک ارائه کننده نقدینگی بیرونی هج می‌کند.

مثال:

تصور کنید که ارزش سفارشات خرید مشتریان یک بروکر از جفت EURUSD 100 میلیون دالر/دلار و ارزش سفارشات فروش مشتریان آن 80 میلیون دالر است.

• مرحل اول (استفاده از B-Book): بروکر 80 میلیون دالر فروش و 80 میلیون دالر خرید را در تقابل هم قرار می‌دهد. اگر یک طرف 80 میلیون سود کند، طرف دیگر زیان می‌کند. و همین‌طور برعکس آن.
• مرحله دوم (استفاده از A-Book): 20 میلیون دالر باقی مانده برای بروکر ریسک دارد. بروکر برای اینکه در معرض ریسک قرار نگیرد و یا ریسک خود را انتقال دهد؛ یک سفارش خرید به ارزش 20 میلیون دالر/دلار در یک ارائه کننده نقدینگی بزرگ‌تر می‌گذارد.

در نتیجه؛ بروکر در معرض ریسک کُلی روند قرار نداشته و از اسپرد سود می‌برد. اما؛ توزیع نامتوازان سفارشات حد سود و حد ضرر وجود دارد که یک مقدار ریسک را با خود دارد — ولی بزرگ نیست.

حرف پایانی

یک بروکر مارکت میکر طوری که از نامش پیدا است یک بازارساز است. بازارسازی در دیگر بازارهای مانند سهام نیز است. در حقیقت؛ بازارسازی در تمام بازار مالی ممکن است.

یک بازارساز با استفاده از دارایی خود همیشه (در ساعت‌های کاری) حاضر است که سفارشات فارکس مشتریان خود را بپذیرد — البته با قیمت خرید و فروش داده شده به مشتریان.

در ظاهر؛ به نظر می‌رسد که منافع یک بازارساز با مشتریانش در تضاد است. این می‌تواند درست باشند — اما نه لزوماً. مارکت میکر تنها با ضرر شما سود نمی‌کند بلکه با اسپرد و انتقال سفارش شما به ارائه کننده نقدینگی دیگر نیز کسب درآمد می‌کند.